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这场论战中最令人难忘的参加者是伦敦犹太血统的股票经纪人，他通过这场辩论开始了经济思想中最为著名的生涯之一，这是他自己和任何其他人都始料不及的。有些人后来认为，他是经济学家中最伟大的。此人就是大卫·李嘉图。他坚决支持高价黄金特别调查委员会以及很快闻名世界的金本位。“在晚期对金条问题的讨论中，一种货币要变得完美，其价值就应绝对保持不变，这被认为最合理。”承认贵重金属不可能完全恒定完美(其本身比理想标准更易变化。但贵重金属是我们所熟悉的最好准则)。李嘉图接着认为，若没有这样一种标准，“货币就会遭受其发行者因无知或利益所在而使其受损的一切波动的影响”。他并不反对银行钞票。他认为银行钞票是合算的，是十分便利的。但是，要使其随时都可以依需求而完全兑换成金属。
战争年月是扩大商业活动的年月，如同我们所注意到的，也是物价上涨的年月。有一派包括英国央行本身的伟人们认为，商业状况(如受战争所影响的那样)是决定性的影响。央行及其贷款和钞票发行是一种反应。黄金价格在活跃贸易的压力下上涨。相反的一派认为，央行在抵御政府的压力中表现得慷慨和意志薄弱，因而发放了使金价上涨的钞票。金价未上涨，央行钞票绝对贬值了，这是无疑的。央行的职责就是要确保其钞票不贬值。这种观点加强了高价黄金特别调查委员会的观点。
李嘉图的思想从经济学理事会的伟大传统来看，是选择目的高超，选择手段软弱。或如最近一位历史学家轻描淡写的那样，他是“一位理论经济学家，往往看不见眼前发生的事情——例如，国家处于战争中这个事实”。对此详情，庇特(pitt)是不会看不到的；不管金块价格受何影响，他实际上也遇到了拿破仑曾遇到过的问题。他要不断去央行贷款。李嘉图在原则上取得了胜利，只是因为实际的需要而失败。
在论战中，模糊却完全可辨认的是一种一直持续至今的意见分歧。经济变化起源于何处？是从货币管理者那儿开始的，即从发放贷款且因此引起票据和存款供给增长的人那儿开始的吗？(从此又产生了对价格和生产的作用，包括正在上涨的价格对生产和贸易的刺激作用。)或者变化是从生产开始的？是起源于经商活动和价格，结果是对贷款的需求且由此是对钞票和储蓄供给——货币供给——的需求？简言之，是货币影响经济还是货币对经济做出反应？今天，人们仍在问这个问题。“货币学说对货币的估价随时间而波动，把货币当作经济状况的原因或结果。”
但最后，他在实践中获胜了。权威的观点继续坚决站在他这一边。1821年随着战争完全结束，钞票和黄金之间兑换完全恢复，兑换率与过去一样。在这个问题上如同其他问题一样，李嘉图征服了英国，“如同宗教法庭征服西班牙一样彻底”。
1811年出现了一场关于货币及其管理性质的著名论战，实际上是整个历史上最为著名的论战，议员参加了论战，货币专家出面阐述他们的观点。当时及后来都是如此，无法确定究竟如何使一个人成为货币专家。但此后他们成了货币舞台上一个固定的特征。
然而，并非一切顺利。人们仍认为央行太温顺了。1824年，南海泡影在人们的记忆中已经淡忘了，但又爆发了另一起著名的系列公司的发展和收益的问题。其中许多再度反映了南美那种致命性的吸引力，虽然对一个公司做出一种令人鼓舞的反应，“抽干红海的水以找到犹太人横渡后埃及人丢弃的财宝”。央行采取了一种随遇而安的政策，据认为这种政策促进了繁荣，只不过是紧步晚期崩溃的后尘。10年后又出现一次贷款扩大和一次繁荣，随后是对储备的严重挤兑。储备近乎枯竭，央行面临的新问题不是停业就是破产。这次一个法国银行财团将其拯救了。他们把依次从法国央行取出的黄金借贷给英国央行，这一行动除其他作用外还在一定程度上掩盖了法国央行挽救了英国央行所受的屈辱。1844年，就货币管理中货币和银行业所分担的角色进行激烈讨论之后，罗伯特·皮尔(Robert Peel)先生严格限制央行，此即霍特·白芝(Walter Bagehot)在30年后所称的“铸铁”制度。那一年的银行特许法令把英国央行钞票发行固定在1 400万英镑。这个数目得到政府债券的保证。此外，只有当库存里有黄金和白银(不超过后者的1/4)时才可以发行更多的钞票。“铸铁”制度杀气腾腾，扼制前面提到的央行现在所需的另一机能，即当令人头疼的数目众多的人到小银行来提取存款时供给资金的机能。这个缺陷得到了弥补，每当法令被证明带来极度不便，就将其终止。
政府的需求在不断吃紧，贷款和钞票发行总数在不断增长，现在物价和金价也在上涨。小麦在1797年米迦勒节和下一年为6先令9便士一蒲士耳，而到1799年涨到11先令以上，翌年涨到16先令以上。面包价格也相应上涨。未铸成币的金块价格在同一时期也有很大增长，在随后几年中价格又有一定的回落，但最后还是再度猛涨。所有这一切事关重大，反映了当时英国政体中权力的分布，问题并不聚集在食品价格上，而是聚集在黄金价格上。结果在1810年，下议院选出一个委员会来对问题进行调查——高价黄金特别调查委员会。其主要任务——许多人认为涉及对同一个问题做出不同的解释——是确定，是英国央行钞票，即基本货币，贬值了，还是黄金价格上涨了。委员会经过认真思考，及时做出了反对钞票的结论。黄金价格增长是由于仍不能兑换的英国央行钞票发行过多。委员会提议，两年后央行要使钞票再度完全兑换硬币。由于可以兑换，金银价格就没有上涨。
这些年当中，英国央行努力使下属银行或商业银行处于自己控制之下，这样就使中央银行政策的两个历史工具——公开市场业务和银行利率——发挥了作用。
