第6章 商品的崛起 (第1/5页)
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美林证券的数据显示，那天伦敦黄金定盘委员会准备给其美国客户购买黄金。我们的基金在帮他们卖黄金。我们做空黄金，因为我们充分了解市场，知道每个人都必须跑赢进场的大买家。金价飙涨，美林证券预期未来会有大量买入，开始囤积黄金。这是个历史悠久的原则（但出于某种原因，大多数人似乎并未意识到）：每当市场知道有人参与，价格就会越来越高。不过市场很聪明，它总是跑在最前面。因此，在之后的几个月里，黄金跌到了每盎司100美元，市值暴跌了50%。我们收益颇丰。
正如此前提到的那样，1971年8月，尼克松总统关闭黄金窗口令量子基金遭受重创。3年后，当他再次开放黄金窗口时，我们在大宗商品的投资斩获颇丰。尼克松辞职前一年，面对全世界范围的愤怒抗议，他宣布恢复美元和黄金之间的自由兑换，金价和美元彻底脱钩。早在1933年4月，罗斯福总统就曾终结过美元和黄金的兑换<sup><a id="ch3" href="#ch3-back">[3]</a></sup>，尽管他此前也曾许诺不会这样做。世界黄金市场与美元挂钩的价格为每盎司35美元，1974年1月1日，就在尼克松宣布美国人可自由购买黄金后的第一个交易日，金价飙涨了600%，至每盎司200美元。
我们的基金在每盎司100美元卖出黄金，即便如此也与每盎司35美元相去甚远。1974年，正是黄金产量持续保持静态增长近半个世纪之时，随着金价的国际化（首次是每盎司20美元，之后是每盎司35美元），这么低的金价实在不值得一个矿工去金矿上淘金。除非他有一些巨大的主矿脉，也不打算多赚点，毕竟价格也不会上涨。但随着需求增大，金价直冲云霄，黄金产量最终扩张。矿工可不是哑巴。矿工可能会说：“早在1966年我就发现了金矿，但每盎司35美元的金价真不值得去开采。可现在金价已经飚到了每盎司100美元且还在上涨，那么是时候重新去开采了。”
当然，在那段日子里，尽管我对大宗商品的投资大获全胜，但大多数人对此却一点儿也不关心。也许部分问题在于（或者部分我的成功），当时我并不完全明白实际上自己应该忽视对商品的看重。如果我去了商学院，我会被告知大宗商品并不重要，也不需要去关注它们。但我没去过商学院，也未接受过正规的投资银行课程的培训。
6年后的1980年春天，因为基本面确实无懈可击——供应不足，美元贬值，这个国家正被债台高筑折磨得死去活来，在严重的贸易赤字合力围剿下，金价冲到了每盎司850美元。
在我的投资生涯中，我在世界各地投资过股票、债券、外汇和商品，多空都做。最初我是在《华尔街日报》上看到有关商品的信息，当时只有一页商品专版，但即便是在那时，我也认为它很重要。遍寻我的藏书，我发现自己的第一本《CRB商品年鉴》（CRB是商品研究局的缩写）的发行日期是1971年。因此，至少更早，大概是在1968（我开始华尔街的第一份全职工作）～1971年，某一天我收到了这本年鉴，我对找到商品的主要信息来源充满了强烈的好奇心。
原材料牛市已持续了15年，价格不断攀升，产量也逐步提升，供大于求，黄金和其他商品价格回落。价格回落差不多要持续另一个20年。一个更为可见的下跌是在能源领域。20世纪70年代，油价上涨超过10倍，之后市场上不断传来有新石油被发现的消息。北海石油开始流动，阿拉斯加和墨西哥的石油开始在市场上交易。与此同时，全世界范围内开始减少能源消费。吉米·卡特穿着毛衣坐在火炉边出现在电视里。人们拒绝恒温器，小排量汽车在世界各地出现。需求放缓，供给增加，油价走低了18～19年。原材料熊市一直持续到20世纪90年代。
20世纪90年代末，我通过研究发现商品熊市已接近尾声。自《投资骑士》一书出版后，参加媒体见面会就成了我生活中不可或缺的组成部分。每次参加媒体见面会，我都会持续地和人谈及商品熊市接近尾声的话题，我预见到商品，牛市即将来临，但当我环游世界时，进行商品投资是不可能的。要投资商品，你必须拿出所有时间掌握一切信息，比如商品合约交割期。如果我真要查看一些信息谁又知道呢？解决这个问题的办法是要有一个指数基金。为了投资方便，我得创办自己的指数基金。那时还没有商品指数基金。大宗商品仍被普遍忽视，是个未知的领域。
这就是古典经济学，治疗高价的手段还是高价，且一直有效。
在佩姬和我环球旅行前，我创办了罗杰斯国际商品指数（Rogers International Commodity Index）。
实际上，大宗商品比股票更易于理解。没人能了解IBM，甚至是IBM的董事长。IBM有成千上万的因素（员工、产品、零件、供应商、竞争者、政府、资产负债表和工会），这些都必须要搞定。相比之下，棉花就非常简单。所有你必须了解的有关棉花的信息就是：棉花太多还是太少？棉花才不管谁是美联储主席呢！IBM的头儿必须要知道和关注这么多的事情，可是棉花只有太多还是太少的问题。现在，搞清楚这一点可能不是件简单的事情，但问题本身非常简单，说到底，你必须要关注的只有这一个问题。
