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半个世纪以后，难以想象可以马上通告有组织的工人降低工资的一个时代。这在1926年，并非是完全不可能的。当矿工被告知他们的工资将按货币政策减少时，可想而知，他们会罢工的。矿主预先有准备，他们用关闭矿场的办法来对付罢工。为了支持矿工而发生了大罢工，大罢工持续时间不长，从许多英国人的不幸来看，确实有许多英国人幸灾乐祸。在主张采取有益态度拥护法律、秩序、宪制政府并反对暴君专制的人当中，就有温斯顿·丘吉尔。这仍然是海湾溪流的原因所在。但是，矿工罢工持续了整个1926年，才最终被破解。在整个20世纪20年代，出口停滞不前，英国国家银行的黄金地位面临危难，需要向美国寻求进一步的支持。
选择的办法就是告诫从联邦储备借钱的银行，向股市提供借贷，而且有可能明确将这些银行拒之门外。不幸的是，这种方法的难行之处在于得罪纽约最大的银行。这些纽约大银行也必然与纽约联邦储备银行唇齿相依。美国国家城市银行(National City Bank)与两个最大之一的大通国家银行(Chase National Bank)当时由一个叫查理斯·E·密切尔的人领导，他充满着热情，但后来的事件证明他的反应明显迟钝，他本人也深深陷入了股市之中。如果繁荣崩溃，密切尔也会崩溃，这是他能看出来的一种关系。
凯恩斯实际上并没有因为怜悯而受到原谅，后来的事件甚至使他更无法推卸责任，因为有声望的人们自然会知道，有一个对他们自己的显要地位构成真正威胁的人。在随后的4年中，英国价格一直受到压制，失业率高——占劳动力的7%~10%之多。这是一个英国商标。在这些年中，辛克莱·刘易斯公司已退休的汽车巨头塞缪尔·多兹沃思(Samuel Dodsworth)，来到伦敦，除了想看看西敏大寺之外，还想看看处于被救济状态的兰卡郡纺织工人。
1929年初，米切尔脱颖而出成为纽约联邦储备银行行长。1929年2月，华盛顿联邦储备委员会就纽约联邦储备银行的反对意见发布一条警告，反对使用联邦储备资金来资助投机。这条警告决不可当作耳旁风：“一个会员(商业银行)为了发放投机贷款或保留投机贷款而向储备银行借贷，就没有理由要再贴现的好处。”并接着催促道，银行要做好自己的工作，即储户的工作，借贷就是它们的工作。这是对中央银行基本职责的可悲的抛弃，中央银行应监督所有银行借贷，并对其做必要的控制。市场对这个警告显得动荡不安，但很快就恢复正常了。
虽然其他人有疑虑——包括英国中部银行总裁、前任财政大臣雷金纳德·麦肯纳(Reginald Mckenna)费了好大劲儿才在董事会上提出了黄金政策——反对丘吉尔的说明是由凯恩斯领导的，这是一个简单的说明。英国承认，按过去一样的比值恢复金本位，必须得忍痛削减价格和工资，伴随而来的是经济停滞和失业上升，所有这一切就是社会不安的一个重要缘由。但是，凯恩斯带着怜悯之心做他的说明。他急于想弄明白，为什么丘吉尔这样声名显赫的人不得不做出“这样一件蠢事”。他按照一种惯例为他开脱了罪责。凯恩斯解释说，丘吉尔“没有直觉判断力来避免犯错误”。“由于缺乏这种直觉判断力，由于传统财政学的鼎沸的声音震耳欲聋；尤其是……他受到了他的专家的误导。”怜悯的性质有时会受到一点儿扭曲的。
委员会开始考虑应进一步采取或不采取行动。1929年3月，有消息传出，会议正在华盛顿联邦储备总部举行；甚至传来星期六破例举行会议的消息。银行现在害怕了，开始缩减股市贷款；3月16日，开价利率，即保证金证券的利率，为20%。市场在巨额的交易中垮了下来。现在，米切尔取得主导地位。他宣布，他有责任“防止货币市场上任何严重的危机”，这种责任对联邦储备的任何警告或任何别的东西都是至关重要的。国家城市银行根据他的话和他个人的需要采取行动，翌日托付给经纪人贷款2 500万美元，以每份500万美元的形式分放出去，每一份的开价利率都高于16%。市场很快得以恢复；米切尔虽然未逃脱批评，但据了解，他作为行长并未继续受到非难。联邦储备管理委员会未做进一步努力加以限制。
煤的情况特别令人不快，矿井仍属于私有，设备简陋，往往被心不在焉地管理和操作着，管理者和操作者是受虐待的、愤怒的、智慧非凡的劳动力。较低的煤价只需支付较低的工资。丘吉尔也认为煤炭工业会出问题，他将其归于煤炭工业的贫困状况。他大胆地用隐喻来取代思想，断言汇率与煤的麻烦如同与海湾溪流一样没有关系。凯恩斯立即把这个断言形容为“低智能”的断言。
在这种可悲的行动中，有些方面绝不是计划不周，而是执行不力。美国的信念认为，任何人都可以按照任命法案成为一个中央银行家，这种信念有成虎之势，在20世纪20年代充分发挥着作用。赫伯特·胡佛把这个时期的委员会成员称为平庸之辈。他对斯特朗也不甚满意，把他称为欧洲的精神附庸。但1927年，情况稍有好转。罗伊·A.扬(Roy A.Young)是一个稍有才能的人，他取代了蒸汽掘土机行业的律师丹尼尔·克里辛格(Daniel Crissinger)。扬极力主张，限制为股票投机提供的银行贷款。但是，在1929年期间，他大体上放弃了这一主张；如他后来所认为的，“歇斯底里”虽然可得到一定程度的控制，但必须得经历一个过程。
他们所捍卫的一个错误在于，把1英镑恢复到123.27优质黄金谷的战前含金量，其旧汇率为4.87美元。1920年，英镑降低到建立在黄金基础上的3.40美元。虽然英镑自那以来有了升值，并且仍在升值，但战前黄金含量和美元汇率实在太高。这是因为对这些汇率来说，英国价格实在太高了。由于英国的物价高，任何有美元或黄金的人都可以将其换成英国对手之一的货币，在那里购物会从中获得较多的好处。英国人按优惠的丘吉尔汇率把英镑换成美元、黄金或其他货币，在海外购物也同样可获得较多的好处。1925年，这样做所获的价格便宜约10%。出口如同所有时期一样，对英国是至关重要的。因此，在其他同等的情况下，英国的煤、纺织品和其他成批生产的产品按新汇率只会变得竞争力强，如果其价格下降近乎10%。这是一个令人不安的过程。
